How technical are Rothschild's investment banking interviews?

Wenn du dich auf ein Finance-Interview vorbereitest, stolperst du früher oder später über einen Begriff, der fast immer fällt: Enterprise Value (oder kurz: EV). Klingt erstmal groß und kompliziert, ist aber eigentlich ganz logisch, wenn man’s einmal verstanden hat.Einfach gesagt: Der Enterprise Value zeigt den Gesamtwert eines Unternehmens, so wie ihn Käufer:innen sehen würden, die das ganze Unternehmen übernehmen wollen.Stell dir vor, jemand kauft eine Firma komplett. Dann reicht es nicht, nur den Aktienwert zu betrachten, denn man übernimmt auch die Schulden, bekommt dafür aber auch das Bargeld der Firma. Genau das wird im Enterprise Value berücksichtigt: Aktienwert plus Schulden minus Kassenbestand. Wie lässt sich der Enterprise Value herleiten?Es gibt eine einfache Formel zur Berechnung des Enterprise Value:Etwas genauer erklärt:Börsenwert (Equity Value): Das ist der Gesamtwert aller Aktien – also der Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien.Schulden werden dazugerechnet, weil ein:e Käufer:in bei einer Übernahme auch für alle Kredite und sonstigen Verpflichtungen des Unternehmens aufkommen muss.Bargeld wird abgezogen, weil dieses dem oder der Käufer:in nach dem Kauf zur Verfügung steht – etwa zur Schuldentilgung oder für neue Investitionen. Man „zahlt“ also zunächst mit, bekommt das Geld aber direkt zurück.Wenn ein Unternehmen viele Schulden hat, wird der Enterprise Value höher, weil ein Käufer mehr „mitkaufen“ muss.  Wenn ein Unternehmen viel Bargeld hat, fällt der Enterprise Value niedriger aus, weil das Bargeld dem Käufer nach der Übernahme zur freien Verfügung steht. Es wird daher vom Unternehmenswert abgezogen, da es nicht zusätzlich „bezahlt“ werden muss.Beispiel zur Berechnung des Enterprise Value:Stell dir vor, du arbeitest als Praktikant:in im Investment Banking und sollst für ein Pitch Deck den Wert eines potenziellen Übernahmekandidaten abschätzen. Du bekommst vom Team ein paar Eckdaten:Der Aktienkurs des Unternehmens liegt aktuell bei 20 €Es gibt 10 Millionen ausstehende AktienDie Firma hat 100 Mio. € Schulden (z. B. durch Bankkredite oder Anleihen)Gleichzeitig hält sie 30 Mio. € an Bargeld, das sofort verfügbar istEnterprise Value = Equity Value + Schulden – BargeldZuerst berechnest du den Equity Value:20 € × 10 Mio. Aktien = 200 Mio. €Dann setzt du alles in die Formel ein:Enterprise Value = 200 Mio. € + 100 Mio. € – 30 Mio. € = 270 Mio. €✅ Der Enterprise Value beträgt also 270 Millionen Euro. So einfach ist das! Warum ist der Enterprise Value wichtig?Der Enterprise Value (EV) zeigt, was ein Unternehmen tatsächlich kostet, wenn man es vollständig übernehmen möchte – inklusive Schulden und abzüglich Barmittel. Anders als der reine Börsenwert berücksichtigt er die Kapitalstruktur und eignet sich deshalb hervorragend für den Vergleich unterschiedlich finanzierter Unternehmen.In der Bewertungspraxis wird der EV vor allem verwendet, um sogenannte Multiples zu berechnen. Besonders häufig sind:EV/EBITDA: Wie teuer ist das Unternehmen im Verhältnis zum operativen Gewinn?EV/Sales: Wie viel zahlt man für jeden Euro Umsatz?Mit diesen Kennzahlen lässt sich schnell einschätzen, ob ein Unternehmen im Vergleich zu Wettbewerbern teuer oder günstig wirkt – unabhängig davon, wie es finanziert ist. Deshalb spielt der EV in Interviews und in der Praxis eine zentrale Rolle. Typische Interviewfragen zum Enterprise ValueWir haben dir ein paar Fragen mit Beispielantworten mitgebracht, die dir im Interview bei Investmentbanken und Finanzunternehmen begegnen könnten. Wichtig ist, dass du das Prinzip wirklich verstanden hast und es in eigenen Worten erklären kannst.Was ist der Unterschied zwischen Enterprise Value und Equity Value?Der Equity Value ist der reine Börsenwert der Firma – also das, was die Aktionär:innen „besitzen“. Der Enterprise Value zeigt, was das ganze Unternehmen tatsächlich kostet – inklusive Schulden und abzüglich Bargeld.Warum wird das Bargeld bei der Berechnung des Enterprise Value abgezogen?Beim Enterprise Value wird das Bargeld abgezogen, weil der Käufer nach dem Deal Zugriff auf das Bargeld des Unternehmens hat. Dieses Geld kann genutzt werden, um Schulden zu tilgen oder zu reinvestieren. Es senkt also effektiv die tatsächlichen Kosten der Übernahme. Es ist, als würde man etwas bezahlen und einen Teil des Geldes direkt wieder zurückbekommen. In diesem Sinne wirkt das Bargeld des Unternehmens wie ein Rabatt auf den Kaufpreis.Was sagt der Enterprise Value aus?Der EV zeigt den wahren Unternehmenswert aus Sicht eines Käufers – also was es kosten würde, die Firma komplett zu übernehmen. Er berücksichtigt dabei nicht nur die Aktien, sondern auch Schulden und Bargeld.Kann ein Enterprise Value auch negativ sein?Ein negativer Enterprise Value ist selten, kann aber vorkommen, wenn ein Unternehmen mehr Bargeld als Börsenwert hat und kaum oder keine Schulden. Das passiert zum Beispiel, wenn das Unternehmen unterbewertet ist, gerade frisches Kapital erhalten hat oder in Schwierigkeiten steckt, aber noch über liquide Mittel verfügt. In solchen Fällen haben Investor:innen oft wenig Vertrauen in die Zukunft des Unternehmens, wodurch der Aktienkurs unter den Wert des verfügbaren Bargelds fällt. Dadurch zahlt ein Käufer rein rechnerisch weniger, als das Unternehmen an Bargeld mitbringt.👉 Mit den Fragen-Sets aus unserer Case-Sammlung kannst du diese und viele weitere Fragen üben, also schau unbedingt mal rein!

Egal ob Investment Banking, Private Equity oder Venture Capital – dein Weg zu einer Finance-Karriere führt meist über einen mehrstufigen und ziemlich anspruchsvollen Auswahlprozess. Neben Online-Tests sowie Fragen zu deiner Persönlichkeit und deiner Motivation ist das fachliche Interview in der Regel ein zentraler Bestandteil.Fachliche Fragen können dabei an unterschiedlichen Stellen im Prozess auftauchen. In vielen Fällen gibt es ein separates Fachinterview – besonders häufig als Teil der Final Round oder dem Superday. Je nach Unternehmen können fachliche Elemente aber auch schon früher eine Rolle spielen, etwa im ersten Videointerview oder in einem Screening-Call.In diesem Artikel zeigen wir dir, welche fachlichen Themen typischerweise im Finance-Interview vorkommen, welche Fragen dich erwarten können und wie du dich gezielt darauf vorbereitest, um die Recruiter:innen zu überzeugen. Warum sind fachliche Interviews im Finance so wichtig?In der Finanzbranche kommst du an fachlichen Interviews in der Regel nicht vorbei – und das hat gute Gründe. In Bereichen wie Investment Banking, Private Equity, Corporate Finance oder Asset Management erwarten Arbeitgeber:innen von Anfang an ein solides Verständnis für Finanzkonzepte.Schon als Praktikant:in oder Analyst:in arbeitest du oft direkt an anspruchsvollen Projekten mit, bereitest Markt- und Unternehmensanalysen vor, bewertest Geschäftsmodelle oder analysierst Finanzkennzahlen. Fachliches Know-how ist deshalb eine Grundvoraussetzung, um in der Praxis schnell mitdenken und Verantwortung übernehmen zu können.Im Interview wollen die Recruiter:innen daher sehen, ob du die wichtigsten Grundlagen verstanden hast, logisch denken kannst und in der Lage bist, Informationen strukturiert und klar zu vermitteln. Auch dein Umgang mit Zahlen, deine analytische Herangehensweise und dein wirtschaftliches Grundverständnis spielen dabei eine Rolle. Was wird in fachlichen Interviews geprüft?Fachliche Interviews in Finance drehen sich meist um konkrete Kernbereiche, die du im Arbeitsalltag regelmäßig brauchst. Dabei geht es weniger darum, möglichst viele Formeln auswendig zu kennen, sondern vielmehr um dein Verständnis für wirtschaftliche Zusammenhänge, deine analytischen Skills und deine Fähigkeit, strukturiert zu denken.Lass uns einen Blick auf typische Themenbereiche werfen, die dir während des Interviews mit großer Wahrscheinlichkeit begegnen werden:1. Rechnungswesen und BilanzierungEin solides Verständnis für die drei zentralen Bestandteile des Jahresabschlusses (Gewinn- und Verlustrechnung (GuV), Bilanz und Kapitalflussrechnung) ist im Finance-Bereich unerlässlich. Im Interview wird häufig geprüft, ob du die Zusammenhänge zwischen diesen Bestandteilen nachvollziehen kannst. Zum Beispiel solltest du verstehen, wie sich Veränderungen bei Abschreibungen, Rückstellungen oder Forderungen auf den Gewinn, das Eigenkapital oder den Cashflow auswirken. Auch Fragen dazu, wie sich bestimmte Geschäftsvorfälle in der Bilanz oder GuV niederschlagen, oder zur Interpretation einzelner Posten, sind üblich. Wer hier sicher argumentieren kann, zeigt, dass er oder sie mit den Grundlagen des Accounting vertraut ist.2. Unternehmensbewertung (z. B. DCF, Multiples)In vielen Finance-Rollen ist es entscheidend, ein Unternehmen bewerten zu können. Du solltest daher die grundlegenden Methoden wie das Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF) und die Bewertung auf Basis von Multiples (z. B. EV/EBITDA) kennen. Gefragt ist dabei weniger das Bauen eines kompletten Bewertungsmodells, sondern vielmehr ein Verständnis der dahinterliegenden Logik: Welche Annahmen beeinflussen das Ergebnis? Wann ist welche Methode sinnvoll? Was bedeutet ein hoher oder niedriger Multiple im Branchenvergleich? Solche Fragen helfen den Interviewer:innen einzuschätzen, wie gut du finanzielle Bewertungskonzepte einordnen kannst.3. Finanzkennzahlen und KPIsIm Interview ist oft auch dein Umgang mit Kennzahlen gefragt. Dazu zählen klassische Finanzkennzahlen wie Umsatzrendite, Eigenkapitalquote oder Return on Equity (ROE), aber auch operative KPIs, je nach Rolle und Branche. Wichtig ist hier nicht nur das Wissen um die jeweilige Formel, sondern vor allem die Fähigkeit, diese Zahlen im Kontext zu interpretieren. Was sagt ein bestimmter ROE über ein Unternehmen aus? Welche Risiken könnten sich hinter einer hohen Verschuldung verbergen? Wie lassen sich Trends aus der Entwicklung mehrerer KPIs ablesen? Wer diese Fragen beantworten kann, zeigt, dass er oder sie nicht nur rechnet, sondern auch versteht.4. M&A- und LBO-GrundlagenBesonders im Investment Banking und im Private Equity wird erwartet, dass du die zentralen Prinzipien von M&A-Transaktionen und Leveraged Buyouts (LBOs) kennst. Hier geht es darum, die Struktur eines Deals zu verstehen – vom Kaufpreis über die Finanzierungsstruktur bis hin zur Exit-Strategie. Du solltest wissen, wie sich die Kapitalstruktur auf die Rendite auswirkt, was ein Multiple-Arbitrage-Effekt ist oder wie sich operative Verbesserungen auf die Bewertung und das Investment-Ergebnis auswirken können. Auch Kenntnisse zu Due-Diligence-Prozessen oder zur Rolle von Berater:innen in M&A-Projekten können hier gefragt sein.5. Wirtschaftliches VerständnisFachliche Interviews testen nicht nur dein Zahlenverständnis, sondern auch deine Fähigkeit, wirtschaftliche Entwicklungen zu analysieren. Das kann etwa bedeuten, aktuelle Zins- oder Inflationsentwicklungen zu bewerten oder Auswirkungen geopolitischer Ereignisse auf Kapitalmärkte und Unternehmen zu reflektieren. Solche Fragen zielen darauf ab, dein Interesse an wirtschaftlichen Themen zu überprüfen und zu sehen, ob du über den Tellerrand hinausblickst. Besonders in Strategy- oder Investment-orientierten Rollen ist dieses breite wirtschaftliche Denken wirklich von Vorteil. Beispiel-Fragen im Finance-InterviewDamit du besser einschätzen kannst, was im Interview konkret auf dich zukommen kann, haben wir dir hier einige typische fachliche Fragen zusammengestellt: Wie hängen Bilanz, GuV und Cashflow-Rechnung miteinander zusammen?Was passiert mit dem Cashflow, wenn sich die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen erhöhen?Wie funktioniert das DCF-Modell – und welche Schwächen hat es?Was sagt ein EV/EBITDA-Multiple aus, und wie interpretierst du einen besonders hohen Wert?Was ist der Unterschied zwischen Brutto- und Nettoverschuldung?Wie berechnest du den ROE, und was bedeutet ein sehr hoher ROE in der Praxis?Wie wirkt sich eine steigende Inflation auf Unternehmensbewertungen aus?Welche Risiken bestehen bei einem Leveraged Buyout?Warum ist Beta im CAPM wichtig und wie kannst du es ermitteln?Was wäre deiner Meinung nach ein sinnvoller Exit-Kanal für ein PE-Investment in ein wachstumsstarkes SaaS-Unternehmen?💡 Wenn du dich auf die verschiedenen Finanzkonzepte und Bewertungsmethoden vorbereiten möchtest, ist es hilfreich, typische Interviewfragen gründlich zu üben. Schau doch mal bei diesen Fragen-Sets vorbei, mit denen du dich optimal vorbereiten kannst: