If you were a fruit, what would you be?

Was kostet es eigentlich, Geld zu verwenden? 🤔Um dir diese Frage zu beantworten, hilft der WACC (ausgeschrieben Weighted Average Cost of Capital). Auf Deutsch bedeutet das in etwa „gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten“. Der WACC zeigt dir, wie teuer es für ein Unternehmen ist, sich Kapital zu beschaffen – also Geld, das es zum Beispiel von Investor:innen oder Banken bekommt. Warum ist das wichtig? Weil Unternehmen nur dann investieren sollten, wenn die erwartete Rendite höher ist als diese Kapitalkosten. Was genau steckt hinter dem WACC?Stell dir vor, ein Unternehmen will neue Maschinen kaufen. Dafür braucht es Geld. Dieses Geld kann es auf zwei Wegen bekommen:Über Eigenkapital (z.B. durch Investor:innen, die Anteile am Unternehmen kaufen) oderüber Fremdkapital (z.B. durch Kredite von Banken)Beide Kapitalgeber:innen erwarten etwas dafür:Investor:innen wollen eine Rendite auf ihr investiertes Geld.Banken wollen Zinsen auf das geliehene Geld.Der WACC bringt beides zusammen und zeigt: Wie viel muss das Unternehmen im Durchschnitt zahlen, um Kapital zu bekommen? Das „gewichtete“ in der Abkürzung bedeutet: Es wird berücksichtigt, wie viel Prozent des Kapitals aus Eigenkapital und wie viel aus Fremdkapital besteht. So wird der WACC berechnetDie WACC-Formel sieht erstmal kompliziert aus, aber wir gehen sie gemeinsam durch. Hier ist eine vereinfachte Version:Dafür stehen die einzelnen Platzhalter:E = Eigenkapital (Equity)D = Fremdkapital (Debt)Re = Kosten des Eigenkapitals (Renditeerwartung)Rd = Kosten des Fremdkapitals (Zinssatz)Steuersatz = wird berücksichtigt, weil Zinsen oft von der Steuer abgesetzt werden können – es handelt sich dabei um den Unternehmenssteuersatz, der den steuerlichen Vorteil von Fremdkapital (Tax Shield) abbildet.Ein Beispiel zum Verständnis:Ein Unternehmen finanziert sich zu 60 % mit Eigenkapital und zu 40 % mit Fremdkapital. Die Renditeerwartung liegt bei 8 %, der Zinssatz bei 5 % und der Steuersatz bei 30 %.Also: WACC = 0,6 × 0,08 + 0,4 × 0,05 × (1 – 0,3) = 0,048 + 0,014 = 6,2 %Was bedeutet das Ergebnis? Das Unternehmen muss im Schnitt 6,2 % Rendite erwirtschaften, damit sich Investitionen überhaupt lohnen. Liegt ein Projekt darunter, ist es aus Sicht der Kapitalgeber:innen dementsprechend nicht attraktiv. Was bringt dir der WACC in der Praxis?Wenn du den WACC verstehst, kannst du viele Entscheidungen rund um Investitionen und Unternehmensbewertung besser treffen. Unternehmen nutzen den WACC zum Beispiel für:Investitionsentscheidungen: Nur Projekte über dem WACC bringen langfristig Wert.Unternehmensbewertungen: Der WACC wird oft verwendet, um zukünftige Zahlungsströme abzuzinsen (z.B. im Rahmen einer DCF-Analyse).Finanzierungsstrategien: Ein Unternehmen kann analysieren, wie sich mehr Fremdkapital oder Eigenkapital auf die Gesamtkosten auswirkt. Typische Interviewfragen zum WACCWenn du dich auf ein Finance-Interview vorbereitest, solltest du sicher den WACC erklären können und zeigen, dass du ihn verstehst. Anbei findest du ein paar typische Fragen, die dir im Interview begegnen könnten – inklusive Beispielantworten, mit denen du punkten kannst:Was ist der WACC und warum ist er wichtig?Der WACC (Weighted Average Cost of Capital) gibt an, wie viel es ein Unternehmen durchschnittlich kostet, Kapital aus Eigen- und Fremdmitteln zu beschaffen. Er spielt eine zentrale Rolle bei Investitionsentscheidungen, denn nur Projekte, deren erwartete Rendite über dem WACC liegt, schaffen langfristig Wert für das Unternehmen.Warum werden die Fremdkapitalkosten im WACC um den Steuersatz angepasst?Weil Unternehmen Zinsen oft steuerlich absetzen können. Dadurch sind die tatsächlichen Kosten für Fremdkapital geringer. Deshalb wird der Zinssatz mit (1 – Steuersatz) multipliziert.Was passiert mit dem WACC, wenn sich der Fremdkapitalanteil erhöht?Der WACC kann zunächst sinken, da Fremdkapital in der Regel günstiger ist als Eigenkapital. Ein höherer Schuldenanteil erhöht jedoch das Risiko für das Unternehmen, was zu höheren Eigenkapitalkosten führt – und damit kann der WACC wieder steigen.Wie hängt der WACC mit der Bewertung eines Unternehmens zusammen?In der Unternehmensbewertung wird der WACC als Diskontierungszinssatz verwendet, um zukünftige Zahlungsströme auf den Barwert zu berechnen. Ein höherer WACC senkt diesen Barwert und damit den geschätzten Unternehmenswert.👉 Mit den Fragen-Sets aus unserer Case-Sammlung kannst du unter anderem diese Fragen üben, also schau unbedingt mal rein!

EBIT steht für Earnings Before Interest and Taxes, auf Deutsch Gewinn vor Zinsen und Steuern.Je nach Unternehmen oder Sprache kann das EBIT auch wie folgt bezeichnet sein:Operating Income oder Operating ProfitErgebnis vor Zinsen und Steuern (in deutschen Berichten)Betriebsergebnis (häufig im deutschsprachigen Raum)Diese Kennzahl zeigt dir, wie viel ein Unternehmen mit seinem operativen Geschäft verdient hat, bevor Finanzierungskosten (Zinsen) und Steuern berücksichtigt werden.Das EBIT lässt sich auch als "Betriebsergebnis" oder "operativer Gewinn" beschreiben. Es geht also darum, die reine operative Leistung eines Unternehmens zu betrachten, ohne dass diese durch unterschiedliche Finanzierungsmodelle oder Steuersätze verzerrt wird.Warum ist das wichtig? Weil es dir ermöglicht, Unternehmen unabhängig voneinander zu vergleichen. Ob ein Unternehmen viele Kredite aufgenommen hat oder einen besonders niedrigen Steuersatz zahlt, beeinflusst das EBIT nicht. Wo findest du das EBIT im Jahresabschluss?Das EBIT findest du im Jahresabschluss in der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) – allerdings wird es dort oft nicht explizit ausgewiesen, sondern muss selbst ermittelt werden. Dafür gibt es zwei gängige Methoden:Top-Down-Methode (vom Umsatz ausgehend):Du berechnest das EBIT, indem du vom Umsatz alle betrieblichen Aufwendungen (z. B. Material, Personal, Abschreibungen, sonstige betriebliche Aufwendungen) abziehst, aber Zinsaufwand und Ertragsteuern unberücksichtigt lässt. → EBIT = Umsatz – betriebliche Aufwendungen (ohne Zinsen und Steuern)Bottom-Up-Methode (vom Betriebsergebnis ausgehend):Du startest beim Betriebsergebnis (oft so benannt oder als „Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit“ o. Ä. bezeichnet) und addierst anschließend die Zinsaufwendungen und Zinserträge (saldiert) sowie ggf. den Steueraufwand wieder hinzu, falls diese bereits abgezogen wurden. → EBIT = Betriebsergebnis + Zinsen ± ggf. weitere neutrale EffekteBeide Varianten sollten zum gleichen Ergebnis führen, sofern die GuV nach dem Gesamtkosten- oder Umsatzkostenverfahren vollständig ist und alle Positionen korrekt identifiziert werden. Was sagt das EBIT aus?Jetzt weißt du, was das EBIT ist und wo du es findest. Aber was bringt dir diese Kennzahl eigentlich?Das EBIT zeigt dir, wie gut ein Unternehmen mit seinem eigentlichen Kerngeschäft Geld verdient – also ganz unabhängig davon, wie es finanziert ist (z. B. durch Kredite) oder in welchem Land es Steuern zahlt.Das EBIT hilft dir:zu sehen, wie effizient das Unternehmen arbeitet – also wie viel vom Umsatz am Ende als operativer Gewinn übrig bleibt.Unternehmen miteinander zu vergleichen, auch wenn sie in verschiedenen Ländern sitzen oder unterschiedlich finanziert sind.die sogenannte EBIT-Marge zu berechnen – das ist das Verhältnis von EBIT zu Umsatz, also z. B.: „Wie viel Gewinn bleibt von jedem Euro Umsatz übrig?“das Unternehmen im Rahmen einer Unternehmensbewertung einzuschätzen (z. B. bei einer Bewerbung im Bereich Finance oder Investment Banking sehr gefragt).Beispiel zur EinordnungStell dir zwei Unternehmen vor, die am Ende beide 10 Mio. € Gewinn machen. Auf den ersten Blick sehen sie gleich erfolgreich aus. Aber:Unternehmen A hat hohe Schulden und muss 7 Mio. € Zinsen pro Jahr zahlen.Unternehmen B zahlt nur 1 Mio. € Zinsen.Der Gewinn ist bei beiden gleich, aber Unternehmen B arbeitet operativ viel stärker, weil es mehr aus dem Geschäft selbst verdient. Das EBIT zeigt dir genau diesen Unterschied, weil es den Gewinn vor Zinsen und Steuern misst. Die EBIT-MargeNoch klarer wird die Aussagekraft des EBIT, wenn du die sogenannte EBIT-Marge betrachtest. Nehmen wir an, Unternehmen B hat 100 Mio. € Umsatz erzielt und – wie oben beschrieben – ein EBIT von 11 Mio. € (10 Mio. € Gewinn plus 1 Mio. € Zinsen). Dann ergibt sich eine EBIT-Marge von 11 %. Das heißt: Von jedem Euro Umsatz bleiben 11 Cent als operativer Gewinn übrig.Diese Kennzahl hilft dir zu erkennen, wie effizient das Unternehmen arbeitet, wie stark es im Vergleich zur Konkurrenz dasteht und ob es z. B. über Preissetzungsspielraum verfügt oder besonders kosteneffizient ist.Gerade in Finance-Interviews wird nicht nur die Definition abgefragt, sondern auch, ob du die Aussagekraft und Grenzen des EBIT in realen Fällen beurteilen kannst. Deshalb ist es wichtig, dass du dich intensiv mit dem EBIT und den Faktoren, die es beeinflussen, auseinandersetzt. Typische Fragen rund um das EBIT im Finance-InterviewWenn du dich auf Finance-Interviews vorbereitest, solltest du das EBIT nicht nur kennen, sondern auch sicher erklären, interpretieren und anwenden können. Es wird häufig in Interviews thematisiert. Hier einige typische Fragen, auf die du dich einstellen solltest.Was ist der Unterschied zwischen EBIT und EBITDA?EBIT berücksichtigt Abschreibungen, EBITDA nicht. Dadurch zeigt das EBITDA eine stärker „bereinigte“ Sicht auf die operative Leistung.Wofür wird das EBIT bei Unternehmensbewertungen verwendet?EBIT wird oft genutzt, um das sogenannte EBIT-Multiple zu berechnen. Das ist eine Bewertungskennzahl: Man teilt den Unternehmenswert (z. B. den Kaufpreis) durch das EBIT, um zu sehen, wie viele Jahre operativer Gewinn nötig wären, um den Preis "abzubezahlen".Wie wirkt sich IFRS 16 (Leasing) auf das EBIT aus?IFRS 16 ist eine Rechnungslegungsregel, die sagt, dass Unternehmen langfristige Miet- oder Leasingverträge wie Kredite behandeln müssen. Dadurch erscheinen weniger Leasingkosten in den Betriebsausgaben – das EBIT steigt künstlich an.Was bedeutet eine negative EBIT-Marge?Wenn die EBIT-Marge negativ ist, heißt das: Das Unternehmen macht im Tagesgeschäft Verlust. Es verdient also mit seinem eigentlichen Geschäft weniger, als es ausgibt – ohne Berücksichtigung von Zinsen und Steuern.Wo liegt der Unterschied zwischen Operating Profit und EBIT?Oft sind beide Begriffe gleich. „Operating Profit“ ist der englische Ausdruck für Betriebsergebnis, also EBIT. Aber Achtung: Manche Unternehmen rechnen Sondereffekte raus oder rein – also immer ins Kleingedruckte schauen!👉 Übrigens: Mit unseren Fragen-Sets in der Case-Sammlung kannst du üben, dich auf diese typischen Fragen im Finance-Interview vorzubereiten!