Struktur Management Partner Case: Automotive Turnaround

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Informationen, die dem Kandidaten bei gezielter Nachfrage mitgeteilt werden können:

• 2022 kam es zu einem außerordentlichen Umsatzwachstum aufgrund von Großaufträgen im Bereich Automotive-Vorserie.
• Dieses Segment ist geprägt von umfangreichen, kurzfristigen Einmalaufträgen, deren Beherrschung punktuell lukrativ sein kann, die jedoch die Geschäftsentwicklung volatil machen.
• In den Jahren 2022 und 2023 sind Entwicklungsprojekte und Aufträge für die Vorserien-Produktion im Segment Automotive ausgelaufen. Neue Automotive-Projekte haben den Umsatzrückgang nicht kompensiert. Die aktuelle Projektpipeline zeigt auf, dass kein weiterer Rückgang in diesem Segment zu erwarten ist.
• Eine stabile Produktion von Kleinserien für die Flugzeugindustrie befindet sich erst im Aufbau.
• Die sonstigen betrieblichen Erträge wurden 2024 größtenteils in die Umsatzerlöse umgegliedert.

Der Interviewte sollte Folgendes erkennen:

• 2022 starkes Umsatzwachstum und Anpassung der internen Kosten auf hohes Umsatzniveau
• 2023 Rückfall auf 2021er-Umsatz ohne entsprechende Anpassung der Kostenbasis
• 2024 erstmals negatives Ergebnis durch Umsatzeinbruch
• Keine Informationen über marktübliche, vergleichbare Renditen
• Business Judgement: Langfristiger Renditeanspruch eines produzierenden Unternehmens in einem reifen Markt liegt zwischen 5 % und 10 %, je nach Risikoprofil
• Orientierung an Vergangenheit mit 2021 als letztem „normalen“ Jahr und somit Vergleichsjahr für realistisches Umsatzniveau und EBIT-Zielrendite (6 %)

Prämisse: Zielumsatz und Zielrendite analog zu 2021

Unter der Prämisse der Rückkehr auf das bereits erzielte Gesamtleistungsniveau (2021) müssen realistisch erreichbare Potenziale zur Ergebnisverbesserung von ca. 10,1 Mio. EUR identifiziert werden, um Phoenix bis 2027 zu einem profitablen Unternehmen auf dem Stand von 2021 zu entwickeln.

Maßnahme 1: Preiserhöhung

Der Kandidat sollte folgende Punkte erkennen:

• Phoenix‘ Baugruppe A liegt im Kaufpreis 20 TEUR über dem Wettbewerbsvergleich, erzeugt aber erwartungsgemäß 65 TEUR weniger Kosten (Betriebskosten + Instandhaltungskosten). Die TCO der Baugruppe A von Phoenix liegen also 45 TEUR (15 %) unter denen des Hauptwettbewerbers.
• Ein qualitativ hochwertiges Fahrwerk gleicht also aufgrund geringerer Betriebskosten und Wartungsintensität einen höheren Kaufpreis aus.
• Eine Erhöhung des Verkaufspreises um 25 % (45 TEUR) bringt die TCO (Σ 305 TEUR) auf Wettbewerbsniveau und führt zu einer Erhöhung des Umsatzes im Bereich Flugzeugbau, die sich direkt im EBIT niederschlägt.

Ermittlung absoluter Effekt der Preiserhöhung (Umsatzeffekt ist direkt EBIT-wirksam):

Ermittlung neuer Margen im Segment Flugzeugbau:

Ein guter Kandidat erkennt, dass nach dieser Verbesserungsmaßnahme weitere Maßnahmen in Höhe von 4,3 Mio. EUR gefunden werden müssen, um einen erfolgreichen Turnaround zu realisieren.

Ein guter Kandidat stellt darüber hinaus fest (in Bezug auf Exhibit 3), dass das Geschäft mit Raumfahrt in hohem Maße defizitär ist. Hier besteht ebenfalls Verbesserungspotential zur Realisierung des Turnarounds.

Maßnahme 2: Aufgabe Raumfahrtgeschäft

Der Kandidat sollte erkennen, dass im Segment Raumfahrt Defizite erwirtschaftet werden und dieses eingestellt werden muss.

Daraus ergeben sich theoretische Einsparungen in Höhe von 3,9 Mio. EUR (gemäß Exhibit 3).

Diese sind jedoch aufgrund von Remanenzkosten im indirekt produktiven Bereich nicht vollständig ertragswirksam (Def. Remanenzkosten: Rückgang Kosten nicht direkt proportional zum Rückgang des Beschäftigungsgrades).
 

Berechnung des Gesamteffekts aus der Aufgabe des Segments Raumfahrt auf die GuV:

Bei Aufgabe des Raumfahrtgeschäfts wird ein positiver Effekt in Höhe von 2,9 Mio. EUR erzielt.

Kosten zwischen DB II und EBIT (Remanenzkosten von ca. 1,0 Mio. EUR) können nicht eingespart werden.

Ein guter Kandidat erkennt, dass weitere Ergebnisverbesserung in Höhe von 1,4 Mio. EUR identifiziert werden muss, um die Zielrendite 2027 zu erreichen.

Maßnahme 3: Marktgetriebenes Umsatzwachstum (optional) 

Der Markt aller für Phoenix relevanten Branchen wächst grundlegend. Eine Marktrecherche eines Kollegen hat dazu folgende Umsatzprognosen ergeben.

Welche Schlussfolgerungen lassen sich daraus für den Turnaround ableiten?

Der Kandidat sollte folgende Punkte erkennen:

• Für Phoenix ist in Zukunft nur noch die Automotive- und Flugzeugbaubranche relevant. (vgl. Maßnahme „Aufgabe Raumfahrt“)
• Ein guter Kandidat erkennt, dass das Marktwachstum nicht notwendigerweise eins zu eins auf das Wachstum des Unternehmens übertragbar ist.

Gute Kandidaten erkennen, dass im Segment Flugzeugbau die neuen Margen aus Maßnahme 1 verwendet werden müssen und dass der „echte“ Effekt zwischen DB II-Effekt (komplett ohne Fixkostenaufbau) und EBIT-Effekt (Fixkostenaufbau) liegen muss. → Mittelwert aus DB II- und EBIT-Effekt

Automotive:

Mittelwert = 1,0 Mio. EUR → zusätzlicher Ergebniseffekt aus dem erwarteten Wachstum

Flugzeugbau:

Mittelwert = 1,7 Mio. EUR → zusätzlicher Ergebniseffekt aus dem erwarteten Wachstum

Der Kandidat sollte erkennen, dass genügend operative Kapazitäten (Fertigung etc.) verfügbar sein müssen. Zudem müssen sich die Märkte entsprechend der Annahme verhalten.

Der Kandidat sollte erkennen:

• Phoenix wickelt 2024 mehr Kleinstaufträge als 2023 ab (sinkende durchschnittliche Auftragswerte bei steigender -Anzahl). Diese sind zudem deutlich unprofitabler als 2023.
• Dadurch erhöht sich die Fertigungskomplexität in Summe (bspw. getrieben durch Produktionssteuerung, Produktvielfalt, geringe Losgrößen, Rüstvorgänge, Arbeitsvorbereitung etc.).
• Die kontinuierlich steigende Fertigungskomplexität führt zu Ineffizienzen in der Produktion, wodurch der DB II 2024 nur noch 3,0 % (absolut 300 TEUR) beträgt.

Vor diesem Hintergrund sollte der Kandidat folgende Empfehlung aussprechen:

• Streichen der Kleinstaufträge (ACHTUNG: Hierdurch ergibt sich ein negativer Effekt von -0,3 Mio. EUR (Wegfall DB II)).
• Dadurch werden insbesondere Kapazitäten im indirekt produktiven Bereich frei, die für das Umsatzwachstum notwendig sind.

Damit ist der avisierte Hebel von 10,1 Mio. EUR übertroffen.

Lösungshinweise (mögliche Erwartungshaltung):

1) Erwartbare Auswirkungen auf Phoenix:

• Zunehmende Unsicherheit in der Lieferkette durch neue Zölle, Exportrestriktionen oder geopolitische Risiken (Taiwan-Konflikt, EU-China-Spannungen etc.)
• Engpässe und potenzielle Produktionsunterbrechungen aufgrund fehlender Teile
• Mögliche Margenbelastung durch Verteuerung von Importkomponenten
• Umsatzrisiken in Exportmärkten durch Gegenmaßnahmen (z. B. Gegenzölle oder „Buy American“-Initiativen)
• Erhöhte Kapitalbindung durch notwendige Lageraufstockung (zur Risikovorsorge)

2) Umgang mit den Herausforderungen / konkrete Handlungsempfehlungen:

• Aufbau eines kurzfristigen Risikoboards (tägliche Steuerung kritischer Lieferungen)
• Sofortige Reaktion des Working-Capital-Managements, z. B. durch:
  • Erweiterung von Lagerbeständen bei kritischen Zukaufteilen
  • Engere Abstimmung mit Lieferanten und logistischen Dienstleistern
• Prüfung alternativer Bezugsquellen (Dual Sourcing)
• Einrichtung eines Liquiditätsbüros (Liquiditätsplanung auf Tagesbasis, Priorisierung von Auszahlungen)
• Frühzeitige proaktive Kommunikation mit Banken sofern Auswirkungen auf die Liquidität (mögliche Zusatzbedarfe) oder Covenants (erwarteter Covenant-Bruch) erkennbar sind.
• Proaktive Stakeholder-Kommunikation mit Kunden, Mitarbeitenden, Aufsichtsrat und Lieferanten zur Schaffung von Transparenz und Vertrauen

Der Kandidat sollte folgende Punkte in der Zusammenfassung berücksichtigen:

• Phoenix kann im Jahr 2027 eine realistische Rendite von ca. 6 % erreichen.
• Dazu ist eine Ergebnisverbesserung von ca. 10,1 Mio. EUR notwendig.
• In einem ganzheitlichen Ansatz wurden dafür Verbesserungspotentiale in Höhe von 11,1 Mio. EUR in folgenden Bereichen identifiziert:
  • Wertabschöpfung: Anpassung der Verkaufspreise im Segment Flugzeugbau um 25 % schafft eine Ergebnisverbesserung von 5,8 Mio. EUR.
  • Wertschöpfung / Wertangebot: Aufgabe des Segments Raumfahrt schafft eine Ergebnisverbesserung von 2,9 Mio. EUR. Gegenläufiger Effekt durch Komplexitätsreduktion (Streichen der Kleinstaufträge) von -0,3 Mio. EUR.
  • Wertpositionierung: Marktgetriebenes Umsatzwachstum im Bereich Automotive und Flugzeugbau von 2,7 Mio. EUR.

Zur Sicherstellung der Ergebniserreichung müssen diese Maßnahmen durch eine konsequente Führung und geeignete Steuerungsinstrumente getrieben werden (Wertdisziplin).

Fazit zu geopolitischen Spannungen und Zollpolitik:

• Im Rahmen der aktuellen Herausforderungen durch Handelskonflikte, neue Zölle und geopolitische Risiken verschiebt sich der Fokus auf die Absicherung der Lieferfähigkeit und der kurzfristigen Liquidität.
• Produktionsunterbrechungen durch gestörte Lieferketten, steigende Beschaffungskosten sowie Margendruck durch neue Handelsbarrieren sind zu erwarten. Die Unsicherheit wirkt sich zusätzlich auf Kunden- und Mitarbeiterbindung aus.

Folgende Empfehlungen im Umgang mit der Situation werden ausgesprochen:

• Einrichtung eines Risikoboards zur aktiven Steuerung kritischer Lieferketten.
• Aufbau eines Liquiditätsbüros mit täglicher Cash-Steuerung und striktem Working-Capital-Management.
• Prüfung alternativer Bezugsquellen (z. B. Nearshoring) und gezielte Lageraufstockung.
• Offene und transparente Kommunikation gegenüber Mitarbeitenden, Kunden und Finanzpartnern.